进入9月以来，沪深大盘涨少跌多，大多数市场人士所预期的9月攻势在还没有开始的时候就出现了夭折，而在近2个交易周中，两市指数逐步缩量盘跌，最近3天沪指紧贴下档55天中期均线1600点横盘，周一则在此点位进行震荡，盘中一度跌破被喻为“牛熊分界线”的1600点整数大关。
近期市场资金面存在着增量资金入市愿意减弱、存量资金严重不足的缺陷。随着沪深两市指数的逐级回落，市场成交量也出现了幅度很大的收缩，除在9月9日两市单日成交量总和达到290亿元以外，目前两市单日成交量总和仅能保持在80个亿左右的水平，显示出当前市场存量资金严重不足。与股票二级市场成交量持续萎缩形成鲜明对比的是近期一级市场申购资金存量一直保持在大致2000亿元左右的水平，上周仅首钢发行时就吸引了324亿元的申购资金。按17倍市盈率标准计算，一级市场新股申购的收益率一直保持在12％左右的水平，且没有任何风险，当然是包括证券投资基金、国有企业及上市公司进行投资的好去处。
目前，沪深两市新股上市的速度是平均每周发行一只，上市一只，而这种速度还没有放慢的迹象，因此，股票一级市场与二级市场资金的争夺还将继续。扩容从根本上来讲不会对股票市场的走势形成实质性的影响，1996年沪深市场有100多只新股上市，仍然造就了一波大牛市行情，1997年仅有70多家新股上市，但仍然无法挽救两市走弱，但扩容能造成市场阶段性的供求关系失衡，从而造成阶段性的牛熊交替。近一段时期市场持续走弱，正是因为阶段性供求关系失衡，市场资金面在急需放大的情况不能有效放大所造成的。深沪两市在沪指1700点上方堆积有1500亿元的套牢筹码，两市指数要再演上半年的上涨行情，创出新高必须有量的直接支持，从目前情况看，成交量显然是无法支持的，大盘在不进则退的情况下，最终只能选择以退为进。
从指数点位来看，目前两市指数尚维持在相对高位，沪指1600点的位置距离5．19行情的最高点1760点也仅有9％左右的跌幅，但已面临趋势选择。从技术面上看，沪指下档的55天均线一直是一个临界点，指数自行情发动以来历次的调整都在不有效跌穿55天均线为前提下进行的，今年8月16日的调整结束即是指数下跌至55天均线后产生的，在9月9日所发动的上升行情也是在前两个交易日跌破55天均线后出现的，因此，55天均线对于指数的运行起到比较大的作用。目前该均线的位置正好与1600点的整数位相吻合，因此可以作为划分阶段性趋势界标，后市如指数一旦有效跌破该点位，阶段性的下跌趋势将确立。
本周后三个交易日中市场存在一些有利因素，将有可能帮助指数最终选择趋势继续保持向上，即首钢、浦发银行的申购资金解冻。如大盘在资金解冻后尚不能放量上行远离下档危险区域，那市场阶段性的走熊将成为现实。
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